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光大证券:希腊违约概率降低

2019-12-04 19:05:13来源:励志吧0次阅读

光大证券:希腊违约概率降低 2015-06-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周动态:

欧美数据总体向好,希腊谈判依然胶着。本周公布的欧美宏观数据总体向好,经济复苏趋势不变。美国Q1实际GDP增速上修,5月份扣除飞机非国防资本耐用品订单环比小幅不及预期,不过新屋和成屋销售环比增长均创下近年来新高,个人消费支出也创近六年来最高,首申人数已连续第16周低于30万人,显示美国经济Q2重拾增长动能。欧元区私营部门信贷持续回暖,力证欧元区经济复苏趋势,PMI初值也为逾一年最高,德国和法国企业活动双双加速扩张,显示欧元区受希腊危机影响有限。本周重点关注的事件有三:①美国经济重拾增长动能,Q1实际GDP增速上修,房屋销量和个人消费支出均好于预期;②欧元区私营部门信贷持续回暖,6月PMI初值创六个月新高;③希腊与欧盟债权人的谈判依然胶着,尚未达成协议,不过我们注意到欧央行已多次上调了对希腊的ELA额度,实质性降低了希腊违约或退欧的风险。本周欧股Stoxx50受到希腊谈判局势好转的提振上涨4.33%,而美国标普500上涨后回落,周跌0.63%。本周10年期美债和德债收益率分别周涨18.3bp和15.4bp,至2.47%和0.92%,美德利差再次扩大。美元指数受益美国数据向好提振,周涨1.27%。希腊违约风险降低导致黄金价格本周下跌2.22%。布油和WTI原油本周分别上涨0.35%和下跌0.20%。

美国经济重拾增长动能,美债长端利率持续上行。5-6月份美国宏观数据普遍向好,Q1实际GDP环比增速由-0.7%上修为-0.2%,其中居民消费增速由1.8%上修至2.1%是GDP增速上修的主因。5月个人消费支出环比增长0.9%,高于预期的增长0.7%,创近六年来最高;6月密歇根消费信心终值升至今年以来最高的96.1,这些数据均显示居民消费仍将是2015年美国经济增长的主力。此外,美国5月份新屋和成屋销量环比分别上升2.2%和5.1%,分别创下了2008年和2009年以来的新高,房屋销量回暖意味着未来投资增速上行。5月耐用品订单环比大幅下降1.8%,不及预期的1.0%,不过扣除飞机和国防的订单环比增0.4%,仅略低于预期的0.5%,库存预计将对Q2实际GDP增速构成一定拖累,设备投资Q2反弹幅度并不显著。总体来看,居民消费和房地产市场持续上行,对Q2及下半年美国经济增长构成支撑。我们认为,美联储加息预期、通胀因素均不是6月份以来发达国家债市调整的主要因素,长端利率上行更多源于经济数据向好,实体经济改善带来的实际利率上行因素,而实际利率上行对风险资产价格的冲击值得关注。

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