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瑞银证券解析大宗商品

2019-08-15 10:49:38来源:励志吧0次阅读

瑞银证券:解析大宗商品 2011-10-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

解析大宗商品惨淡的一季本周我们来更仔细地看看大宗商品的情况。3季度大宗商品大多表现不佳,甚至连黄金也是如此。投资者出脱部位是一个原因,但周期性大宗商品也受到了增长担忧及不断攀升的主权风险溢价的打压。美元回升对大宗商品价格表现也是个拖累。

顺风还是逆风?在本文中,我们分析了大宗商品价格表现的“顺风”和“逆风”。我们的结论是,周期性大宗商品近期前景有所改善,因有迹象表明中国及部分新兴经济体进行了保护性的放松政策,同时有迹象表明增长的韧性强于预期,尤其是美国。

资产配置调整相应地,我们将工业金属配置(主要是铜)从低配上调至标配。出于供给忧虑,我们还下调对黄金的超配立场,并温和上调软商品的超配立场。整体上,我们维持谨慎的资产配置立场,仍标配全球股票及房地产。详见文末的表格。

大宗商品配置回顾本周我们来更仔细地看看大宗商品的情况。今年周期性大宗商品表现惨淡。尽管最近遭抛下挫,但黄金仍轻易跑赢其他大宗商品投资工具。在下文中,我们分析了大宗商品的战术性前景。我们考量供需影响因素以及部位操作和风险。

整体看,工业金属的前景有所改善,而不断减弱的尾部风险已经打压了黄金的投机性需求。相应地,我们将工业金属的低配立场上调至标配,下调我们对黄金的超配幅度。我们还提升软商品的超配幅度,因为在未来一段时期供给限制可能会支撑价格。

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